巴克莱研究团队发表了关于外汇及新兴市场宏观策略的季度报告。报告认为，短期内受美联储即将减息影响，美元可能进一步下行。根据以往经验，市场在美联储经济“软着陆”期间，往往会高估减息幅度。巴克莱预计，市场跌幅有限，并可能在12个月后逆转回升。该行目前仍处于美元可能继续下行的阶段，但大规模的波动可能已经过去。

另外，巴克莱研究结果显示，拉美、中东欧、中东、非洲地区，以及G10国家的周期性货币可能持续走弱，但整体而言，低收益货币兑美元将保持相对稳定。该行还发现，与过往经济衰退风险上升的时期相比，当前的波动率溢价相对较低。

与新兴市场货币相反，报告指，新兴市场国家的固定收益资产将进一步受惠，预计新兴市场的终端利率将保持中性或更高。此前，美国中性利率维持“更高更久”的压力正在逆转，令新兴市场央行获得更多纾缓市场反应的空间。然而，巴克莱预计新兴市场货币将因利差交易缩减而承压。

巴克莱又指，故意将美元贬值的门槛相当高。这是由于低成本政策（财政整顿和多边贬值）在协调上极具挑战，而高成本政策（削弱美联储独立性和单边干预）的成本实在太高。

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责任编辑：郭建