近期，白酒股市场表现分化明显，两大龙头贵州茅台与五粮液在回购与分红策略上呈现不同态度。9月21日，贵州茅台宣布斥资30亿至60亿元进行股份回购，而股价大幅下挫的五粮液则未出台相应回购计划，其分红方案也相对保守。

贵州茅台在上半年末的“现金+拆借资金”总和远超千亿元，并明确提出了中期现金分红计划。相比之下，五粮液的现金主要以银行存款形式存在，未进行债券投资或购买理财产品，且其现金分红比例显著低于贵州茅台。过去三年，贵州茅台的股利支付率稳步上升，而五粮液的分红虽逐年提高，但仍有较大提升空间。

从财务数据看，贵州茅台拥有巨额可动用资金，而五粮液的账面资金虽也超千亿元，但全为银行存款，利息收入虽高但未能充分利用资金增值。五粮液的账面资金规模虽大，但整体回报未能与贵州茅台相提并论，甚至未及银行理财产品的平均收益率。

值得注意的是，五粮液与旗下财务公司之间的关联交易也引发关注。五粮液在财务公司的存款规模巨大，但财务公司的整体盈利能力有限，这笔存款的风险与收益匹配性值得考量。

在白酒行业增长放缓及存款收益率下行的背景下，市场呼吁五粮液等企业应借鉴贵州茅台的做法，加大现金分红比例，提高资金利用效率，以更好地回报股东。同时，五粮液也应审视其财务策略，寻找更合理的资金增值方式。

（综合财中社内容）

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：李昂