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来源：小康金融

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2024年9月24日，国务院新闻办公室召开新闻发布会，宣布1）降准50bp；2）下调存量按揭贷款利率50bp，统一首套和二套首付比例，二套房首付比例下调到15%；3）创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。

超预期下调存量房贷利率约50bp，统一房贷首付比例，延期房企支持政策，既有利于稳房市，又能缓解提前还贷现象。潘行长表示，将存量按揭贷款利率降至新发放按揭贷款利率附近，预计平均降幅50bp，有利于降低居民负债成本。并且统一首套房和二套房的首付比例，二套房首付比例下调到15%，进一步降低居民购房门槛。并且继续加大对房企的支持力度，一是3000亿保障性住房再贷款央行支持比例从60%提高100%；二是年底前到期的经营性物业再贷款和金融16条政策延期2026年底。多组合拳政策配套出台，有利于稳定房市，同时缓解银行业按揭提前还贷现象，保持房地产资产质量稳定。

结合本次降准、未来降息+降存款利率来看，本次下调存量房贷利率对银行息差影响为：短期负向冲击较大，中长期保持中性。1）从短期来看，本次存量按揭贷款利率下调对25E银行的息差和净利润的负向冲击较大，假设本次存量按揭贷款利率平均下调50bp，25年初1年期/5年期LPR均下调20bp，并考虑25年初重定价，则分别对24E/25E的息差影响为-1.8/-17bp，对净利润的影响分别为-1.52%/-14.5%；2）从中长期来看，回顾历史上两轮存量按揭调整，08和23年（详见《存量按揭利率调整深度报告：历史复盘、可能性和潜在路径》），本轮调整和上轮间隔仅1年，所处宏观环境相似（居民收入预期走弱、提前还贷比例维持高位），但政策力度较上轮更强，节奏更快，通过组合拳形式落地，预期能够提振市场预期和信心。同时根据潘行长表述，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持银行净息差稳定，政策变化对银行收益的影响是“中性”，预计后续存款利率和各项融资成本均会下行。若本次降准50bp释放的流动性用于高收益的生息资产，则有助力提升上市银行净息差0.81bp。

首提“创设新的货币政策工具”，非银机构可以从央行获取流动性，支持股票市场稳定发展。创设证券、保险、基金公司互换便利，支持证券、保险、基金公司通过资产质押从中央银行获取流动性，提升机构的资金获取能力与股票增值能力；创设股票回购增持再贷款，引导向上市公司与主要股东贷款支持回购与增持股票。这是重大政策突破和创新，打通人民银行和资本市场的资金传导通道，推动直接融资发展。通过央行直接注入流动性支持，也可以缓解保险风险，对于年初以来市场担心的保险机构经营压力提供重要支撑，进一步帮助防范化解金融风险。

风险提示：宏观经济复苏的不确定性，经济下行压力加大、信贷投放不及预期。

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责任编辑：杨赐